Puntata di lunedì 4 novembre 2019 della rubrica che l'emittente televisiva Class Cnbc dedica all'AIM Italia.
Focus su Business Combination tra Industrial Stars of Italy 3 e Salcef Group.
Commenta in studio l'analista finanziario Cristian Frigerio.
Fonte: Class Cnbc, durata 13:10.
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mercoledì 6 novembre 2019
Salcef Group inizia le contrattazioni l'8 novembre
A seguito della avvenuta fusione con la Spac Industrial Stars of Italy 3, le azioni e i warrant di Salcef Group azienda attiva nel settore ferroviario, saranno negoziabili all'AIM Italia da venerdì 8 novembre 2019.
Il 7 novembre è l'ultimo giorno di negoziazione delle azioni e dei warrant Industrial Stars of Italy 3.
Il 7 novembre è l'ultimo giorno di negoziazione delle azioni e dei warrant Industrial Stars of Italy 3.
venerdì 11 ottobre 2019
Industrial Stars of Italy 3 e Salcef Group, fusione il 28 ottobre 2019
Industrial Stars of Italy 3, spac quotata all'AIM Italia, che perfezionerà nelle prossime settimane la fusione con Salcef Group, rende noto che si è conclusa l’offerta in opzione avente ad oggetto 5.146.806 azioni ordinarie della società per le quali è stato esercitato il diritto di recesso a seguito della delibera dell’assemblea straordinaria dell’11 luglio 2019 che ha approvato la business combination con Salcef Group.
Nell’ambito dell’offerta in opzione sono state assegnate, per effetto dell’esercizio dei diritti di opzione e dei connessi diritti di prelazione, complessive 684.080 azioni ad un valore unitario di liquidazione di 10,00 euro.
Pertanto, all’esito dell’offerta in opzione, residuano 4.462.726 azioni, le quali, saranno rimborsate da Indstars 3 mediante utilizzo di riserve disponibili, per un importo complessivo di 44.627.260 euro.
Alla data di efficacia della fusione massimi 7.500.000 “Warrant Salcef Integrativi” saranno assegnati gratuitamente in misura di 1 warrant ogni 2 azioni ordinarie Indstars 3.
Indstars 3, in sede di approvazione della fusione, ha deliberato la distribuzione di riserve per un ammontare massimo complessivo di 51.600.000 euro, al netto dell esborso di liquidazione dei soci receduti.
Pertanto l’importo della distribuzione è pari a 5.617.482 euro, da allocarsi in favore delle complessive 11.017.274 azioni della società in circolazione alla data di efficacia della fusione (di cui 10.537.274 azioni ordinarie e 480.000 azioni speciali).
Tempistica
È previsto che il 28 ottobre 2019 venga stipulato l’atto di fusione e che la fusione acquisti efficacia verso terzi entro la prima decade del mese di novembre 2019.
Nell’ambito dell’offerta in opzione sono state assegnate, per effetto dell’esercizio dei diritti di opzione e dei connessi diritti di prelazione, complessive 684.080 azioni ad un valore unitario di liquidazione di 10,00 euro.
Pertanto, all’esito dell’offerta in opzione, residuano 4.462.726 azioni, le quali, saranno rimborsate da Indstars 3 mediante utilizzo di riserve disponibili, per un importo complessivo di 44.627.260 euro.
Alla data di efficacia della fusione massimi 7.500.000 “Warrant Salcef Integrativi” saranno assegnati gratuitamente in misura di 1 warrant ogni 2 azioni ordinarie Indstars 3.
Indstars 3, in sede di approvazione della fusione, ha deliberato la distribuzione di riserve per un ammontare massimo complessivo di 51.600.000 euro, al netto dell esborso di liquidazione dei soci receduti.
Pertanto l’importo della distribuzione è pari a 5.617.482 euro, da allocarsi in favore delle complessive 11.017.274 azioni della società in circolazione alla data di efficacia della fusione (di cui 10.537.274 azioni ordinarie e 480.000 azioni speciali).
Tempistica
È previsto che il 28 ottobre 2019 venga stipulato l’atto di fusione e che la fusione acquisti efficacia verso terzi entro la prima decade del mese di novembre 2019.
martedì 8 ottobre 2019
Salcef Group, primo semestre stabile
Salcef Group, che perfezionerà nelle prossime settimane la fusione con Industrial Stars of Italy 3, spac quotata all'AIM Italia, ha diffuso alcuni dati finanziari del primo semestre 2019.
Bilancio consolidato 1° semestre
Principi contabili italiani
mln di euro
2019 vs 2018
Valore della Produzione
Ebitda
Bilancio consolidato 1° semestre
Principi contabili italiani
mln di euro
2019 vs 2018
Valore della Produzione
154,6 sostanzialmente invariato
Ebitda
34,3 vs 32,7, +4,8%
Utile netto
Utile netto
18,9 vs 18,1, +4,6%
Debiti finanziari netti
Debiti finanziari netti
21,7 vs 2,2 al 31 dicembre 2018, +19,5
martedì 10 settembre 2019
Industrial Stars of Italy 3, offerta in opzione delle azioni
Industrial Stars of Italy 3, spac quotata all'AIM Italia, ha depositato presso il Registro delle Imprese di Milano l’avviso di offerta in opzione delle azioni per le quali è stato esercitato il diritto di recesso da parte degli azionisti di Industrial Stars of Italy 3.
Le azioni ordinarie per le quali è stato esercitato il diritto di recesso sono 5.146.806, pari al 34,312% del capitale sociale ordinario della società.
Il periodo di offerta è fissato dal 9 settembre 2019 all’8 ottobre 2019.
Il prezzo di offerta è pari a 10,00 euro per azione.
Il rapporto di opzione è 0,49808 azione ogni azione della società posseduta.
Gli azionisti che esercitino integralmente i diritti di opzione ad essi spettanti avranno la facoltà di esercitare contestualmente il diritto di prelazione sulle eventuali azioni inoptate.
Le azioni ordinarie per le quali è stato esercitato il diritto di recesso sono 5.146.806, pari al 34,312% del capitale sociale ordinario della società.
Il periodo di offerta è fissato dal 9 settembre 2019 all’8 ottobre 2019.
Il prezzo di offerta è pari a 10,00 euro per azione.
Il rapporto di opzione è 0,49808 azione ogni azione della società posseduta.
Gli azionisti che esercitino integralmente i diritti di opzione ad essi spettanti avranno la facoltà di esercitare contestualmente il diritto di prelazione sulle eventuali azioni inoptate.
venerdì 30 agosto 2019
I soci Salcef salvano la fusione con Industrial Stars of Italy 3, con recessi sopra il 30%
Industrial Stars of Italy 3, spac quotata all'AIM Italia, rende noto che in data 10 agosto 2019 è scaduto il termine per l’esercizio del diritto di recesso da parte degli azionisti che non abbiano concorso alla delibera di approvazione della fusione per incorporazione di Indstars3 in Salcef Group.
La delibera era stata votata dall'assemblea straordinaria della società l’11 luglio 2019 e approvata all'unanimità dal 46,9% del capitale sociale ordinario presente.
Le azioni ordinarie per le quali è stato esercitato il diritto di recesso sono 5.146.806, pari al 34,312% del capitale sociale ordinario della società.
Ai sensi dello statuto di Indstars3, la delibera assembleare che ha approvato la fusione è soggetta alla condizione risolutiva dell’esercizio del diritto di recesso da parte di tanti soci che comporti per la società un esborso netto complessivo (ad esito della procedura di offerta in opzione e prelazione ai sensi di legge) pari ad almeno il 30% delle somme depositate sul conto corrente vincolato alla data di tale assemblea.
Tuttavia Finhold Srl (socio unico di Salcef Group SpA e titolare di 42.600 azioni ordinarie di Indstars3) ha comunicato alla società l’impegno irrevocabile ad esercitare il proprio diritto di opzione sulle azioni ed esercitare il diritto di prelazione sull’inoptato, se e nella misura in cui ciò sia necessario a far sì che, all’esito dell’offerta in opzione e prelazione, la condizione risolutiva non si verifichi.
Nei prossimi giorni verrà depositato presso il Registro delle Imprese di Milano l’avviso di offerta in opzione delle azioni, in cui verranno indicati i termini e le condizioni dell'offerta.
Il prezzo di offerta sarà di 10,00 euro per azione.
La delibera era stata votata dall'assemblea straordinaria della società l’11 luglio 2019 e approvata all'unanimità dal 46,9% del capitale sociale ordinario presente.
Le azioni ordinarie per le quali è stato esercitato il diritto di recesso sono 5.146.806, pari al 34,312% del capitale sociale ordinario della società.
Ai sensi dello statuto di Indstars3, la delibera assembleare che ha approvato la fusione è soggetta alla condizione risolutiva dell’esercizio del diritto di recesso da parte di tanti soci che comporti per la società un esborso netto complessivo (ad esito della procedura di offerta in opzione e prelazione ai sensi di legge) pari ad almeno il 30% delle somme depositate sul conto corrente vincolato alla data di tale assemblea.
Tuttavia Finhold Srl (socio unico di Salcef Group SpA e titolare di 42.600 azioni ordinarie di Indstars3) ha comunicato alla società l’impegno irrevocabile ad esercitare il proprio diritto di opzione sulle azioni ed esercitare il diritto di prelazione sull’inoptato, se e nella misura in cui ciò sia necessario a far sì che, all’esito dell’offerta in opzione e prelazione, la condizione risolutiva non si verifichi.
Nei prossimi giorni verrà depositato presso il Registro delle Imprese di Milano l’avviso di offerta in opzione delle azioni, in cui verranno indicati i termini e le condizioni dell'offerta.
Il prezzo di offerta sarà di 10,00 euro per azione.
martedì 30 luglio 2019
Salcef Group si espande acquistando azienda del settore
Salcef Group, azienda attiva nel settore ferroviario e impegnata nella Business Combination con Industrial Stars of Italy 3, ha firmato il closing per l’acquisizione dell’intero capitale della società bresciana Coget Impianti SpA.
La transazione prevede la cessione a Salcef dell’intero capitale dell’azienda bresciana tramite la compravendita delle azioni con un corrispettivo fisso di 6.720.000 euro e un corrispettivo variabile massimo di circa 4,5 mln di euro.
Salcef Group, già operativa nel settore nella manutenzione e costruzione di impianti di trazione elettrica ferroviaria, con l’acquisizione di Coget Impianti rafforzerà la propria posizione, diventando uno dei più grandi player in Italia nel settore.
Inoltre, data l’operatività di Coget nei mercati di Austria e Germania, Salcef vede l’acquisizione dell’azienda bresciana come volano per un’ulteriore crescita nell’area austro-tedesca e una sempre maggiore internazionalizzazione.
È di pochi giorni fa la notizia del piano straordinario di ammodernamento della rete ferroviaria tedesca per un importo pari a 86 miliardi di euro in 10 anni, con un incremento del budget annuo di quasi +50%.
Il target
Coget Impianti, fondata nel 1983 a Brescia, si occupa di progettazione, costruzione e manutenzione delle linee elettriche di distribuzione ad Alta, Media e Bassa Tensione e delle linee elettriche di contatto (catenaria) per la trazione elettrica, prevalentemente per il trasporto ferroviario.
Coget Impianti nel 2018 ha superato i 21 mln di euro di valore della produzione, raddoppiando i 10 milioni del 2017, e ha conseguito un utile netto di oltre 3 mln di euro.
Commenta Valeriano Salciccia, amministratore delegato di Salcef Group:
“Oltre ad essere un’azienda sana, con un bilancio che esprime numeri decisamente positivi, crediamo che l’integrazione con Salcef sarà semplice e in discesa, data l’affinità tra le due aziende”.
Salcef è stata assistita nell’acquisizione da Banca Akros in qualità di advisor finanziario esclusivo.
La transazione prevede la cessione a Salcef dell’intero capitale dell’azienda bresciana tramite la compravendita delle azioni con un corrispettivo fisso di 6.720.000 euro e un corrispettivo variabile massimo di circa 4,5 mln di euro.
Salcef Group, già operativa nel settore nella manutenzione e costruzione di impianti di trazione elettrica ferroviaria, con l’acquisizione di Coget Impianti rafforzerà la propria posizione, diventando uno dei più grandi player in Italia nel settore.
Inoltre, data l’operatività di Coget nei mercati di Austria e Germania, Salcef vede l’acquisizione dell’azienda bresciana come volano per un’ulteriore crescita nell’area austro-tedesca e una sempre maggiore internazionalizzazione.
È di pochi giorni fa la notizia del piano straordinario di ammodernamento della rete ferroviaria tedesca per un importo pari a 86 miliardi di euro in 10 anni, con un incremento del budget annuo di quasi +50%.
Il target
Coget Impianti, fondata nel 1983 a Brescia, si occupa di progettazione, costruzione e manutenzione delle linee elettriche di distribuzione ad Alta, Media e Bassa Tensione e delle linee elettriche di contatto (catenaria) per la trazione elettrica, prevalentemente per il trasporto ferroviario.
Coget Impianti nel 2018 ha superato i 21 mln di euro di valore della produzione, raddoppiando i 10 milioni del 2017, e ha conseguito un utile netto di oltre 3 mln di euro.
Commenta Valeriano Salciccia, amministratore delegato di Salcef Group:
“Oltre ad essere un’azienda sana, con un bilancio che esprime numeri decisamente positivi, crediamo che l’integrazione con Salcef sarà semplice e in discesa, data l’affinità tra le due aziende”.
Salcef è stata assistita nell’acquisizione da Banca Akros in qualità di advisor finanziario esclusivo.
giovedì 11 luglio 2019
Industrial Stars of Italy 3: l'assemblea approva la business combination
Di è riunita oggi l'assemblea degli azionisti di Industrial Stars of Italy 3, spac quotata all'AIM Italia.
Gli azionisti hanno approvato all'unanimità la fusione con Salcef Group SpA, con la presenza del 46,9% del capitale sociale ordinario.
A norma dello statuto la delibera è soggetta alla condizione risolutiva dell’esercizio del recesso da parte di tanti soci che comporti per la società un esborso netto complessivo pari ad almeno il 30% delle somme depositate sul conto corrente vincolato della società alla data della approvazione assembleare.
Anche l’assemblea di Salcef Group, tenutasi il 10 luglio 2019, ha approvato all’unanimità il progetto di fusione, la proposta di aumento di capitale funzionale alla fusione, la proposta di emissione di warrant e la proposta di conversione di azioni ordinarie in performance shares.
Gli azionisti hanno approvato all'unanimità la fusione con Salcef Group SpA, con la presenza del 46,9% del capitale sociale ordinario.
A norma dello statuto la delibera è soggetta alla condizione risolutiva dell’esercizio del recesso da parte di tanti soci che comporti per la società un esborso netto complessivo pari ad almeno il 30% delle somme depositate sul conto corrente vincolato della società alla data della approvazione assembleare.
Anche l’assemblea di Salcef Group, tenutasi il 10 luglio 2019, ha approvato all’unanimità il progetto di fusione, la proposta di aumento di capitale funzionale alla fusione, la proposta di emissione di warrant e la proposta di conversione di azioni ordinarie in performance shares.
giovedì 23 maggio 2019
Industrial Stars of Italy 3 e Salcef hanno presentato la business combination al mercato finanziario
Industrial Stars of Italy 3, spac quotata all'AIM Italia, e Salcef Group SpA, azienda attiva nel settore ferroviario, hanno presentato ad oltre 250 investitori il progetto di business combination che prevede l’integrazione delle due società e la contestuale quotazione di Salcef a Piazza Affari.
La Presentazione al mercato (42 pagine, formato pdf) è disponibile online.
Indstars 3 è la terza Spac promossa da Giovanni Cavallini, Attilio Arietti, Davide Milano ed Enrico Arietti dopo LUVE (2015) e Sit Group (2017), oggi entrambe quotate sul mercato MTA,
Nell’ambito dell’offerta finalizzata all’IPO, il veicolo ha raccolto 150 mln di euro da investitori italiani ed esteri.
Lo scorso 15 aprile è stata annunciata la firma dell’accordo quadro con Salcef, la società che sarà oggetto della fusione a seguito delle assemblee societarie.
Qualora la proposta venga accolta, la quotazione su AIM Italia è prevista nel prossimo autunno ed entro i successivi 12-18 mesi è atteso il passaggio sul MTA - segmento STAR.
Salcef, fondata nel 1949 col nome di Cosfer, si occupa di manutenzione ordinaria e straordinaria, costruzione e progettazione di infrastrutture ferroviarie, reti tramviarie e metropolitane.
L’operazione di business combination prevede l’immissione diretta da parte di Indstars 3 di 100 mln di euro in Salcef, per sostenerne la crescita per linee organiche ed esterne, nonché la distribuzione di parte delle riserve agli azionisti, ad eccezione di coloro che abbiano esercitato il diritto di recesso, per un ammontare massimo di 51,6 mln di euro.
Attualmente Salcef è detenuta da Titania Srl (41%), Fidia Srl (41%) e da Ermes Gestioni Srl (18%), società tutte facenti capo ai soci Gilberto e Valeriano Salciccia.
L’equity value di Salcef ai fini della fusione viene valorizzato a 286,5 mln di euro.
In uno scenario di assenza di recessi, la quota di capitale sociale non di titolarità degli attuali azionisti Salcef sarà pari a circa il 30%.
Rimandiamo ad un nostro precedente articolo l'analisi approfondita di Salcef e dell'operazione: La spac "Industrial Stars of Italy 3" ha trovato il target: Salcef.
Il consiglio di amministrazione di Salcef post Fusione comprenderà un totale di 7 membri, tra cui un consigliere indipendente e Giovanni Cavallini e Attilio Arietti come consiglieri non esecutivi.
Salcef è stata assistita da Banca Akros quale advisor finanziario, che agisce inoltre quale Nomad e Specialist di Indstars 3.
I Promotori di Indstar 3 hanno dichiarato:
«Salcef presenta tutte le caratteristiche che ricercavamo per la business combination della nostra terza Spac: elevata redditività, forte produzione di flussi di cassa, alto grado di difendibilità della propria posizione competitiva grazie a significative barriere all’entrata, un management team giovane ed ambizioso.
La struttura dell’operazione da noi proposta è innovativa e confidiamo che il mercato accolga favorevolmente la nostra iniziativa».
Commentando l’operazione, Valeriano Salciccia, amministratore delegato di Salcef, ha affermato:
«La business combination con Indstars3 ed il contestuale accesso al mercato dei capitali è per noi una reale opportunità di crescita.
Il mercato ferroviario mondiale è in piena espansione, l’effettiva maggiore capacità finanziaria ci permetterà di rafforzare la nostra leadership, soprattutto nei mercati stranieri ove intendiamo incrementare la nostra presenza».
«Il nostro management – ha aggiunto il presidente di Salcef, Gilberto Salciccia - è fortemente motivato nel cogliere l’occasione di poter crescere, nel rispetto dei sani valori che hanno sempre guidato il nostro gruppo».
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| Slide della presentazione al mercato della business combination Industrial Stars of Italy 3 e Salcef |
Indstars 3 è la terza Spac promossa da Giovanni Cavallini, Attilio Arietti, Davide Milano ed Enrico Arietti dopo LUVE (2015) e Sit Group (2017), oggi entrambe quotate sul mercato MTA,
Nell’ambito dell’offerta finalizzata all’IPO, il veicolo ha raccolto 150 mln di euro da investitori italiani ed esteri.
Lo scorso 15 aprile è stata annunciata la firma dell’accordo quadro con Salcef, la società che sarà oggetto della fusione a seguito delle assemblee societarie.
Qualora la proposta venga accolta, la quotazione su AIM Italia è prevista nel prossimo autunno ed entro i successivi 12-18 mesi è atteso il passaggio sul MTA - segmento STAR.
Salcef, fondata nel 1949 col nome di Cosfer, si occupa di manutenzione ordinaria e straordinaria, costruzione e progettazione di infrastrutture ferroviarie, reti tramviarie e metropolitane.
L’operazione di business combination prevede l’immissione diretta da parte di Indstars 3 di 100 mln di euro in Salcef, per sostenerne la crescita per linee organiche ed esterne, nonché la distribuzione di parte delle riserve agli azionisti, ad eccezione di coloro che abbiano esercitato il diritto di recesso, per un ammontare massimo di 51,6 mln di euro.
Attualmente Salcef è detenuta da Titania Srl (41%), Fidia Srl (41%) e da Ermes Gestioni Srl (18%), società tutte facenti capo ai soci Gilberto e Valeriano Salciccia.
L’equity value di Salcef ai fini della fusione viene valorizzato a 286,5 mln di euro.
In uno scenario di assenza di recessi, la quota di capitale sociale non di titolarità degli attuali azionisti Salcef sarà pari a circa il 30%.
Rimandiamo ad un nostro precedente articolo l'analisi approfondita di Salcef e dell'operazione: La spac "Industrial Stars of Italy 3" ha trovato il target: Salcef.
Il consiglio di amministrazione di Salcef post Fusione comprenderà un totale di 7 membri, tra cui un consigliere indipendente e Giovanni Cavallini e Attilio Arietti come consiglieri non esecutivi.
Salcef è stata assistita da Banca Akros quale advisor finanziario, che agisce inoltre quale Nomad e Specialist di Indstars 3.
I Promotori di Indstar 3 hanno dichiarato:
«Salcef presenta tutte le caratteristiche che ricercavamo per la business combination della nostra terza Spac: elevata redditività, forte produzione di flussi di cassa, alto grado di difendibilità della propria posizione competitiva grazie a significative barriere all’entrata, un management team giovane ed ambizioso.
La struttura dell’operazione da noi proposta è innovativa e confidiamo che il mercato accolga favorevolmente la nostra iniziativa».
Commentando l’operazione, Valeriano Salciccia, amministratore delegato di Salcef, ha affermato:
«La business combination con Indstars3 ed il contestuale accesso al mercato dei capitali è per noi una reale opportunità di crescita.
Il mercato ferroviario mondiale è in piena espansione, l’effettiva maggiore capacità finanziaria ci permetterà di rafforzare la nostra leadership, soprattutto nei mercati stranieri ove intendiamo incrementare la nostra presenza».
«Il nostro management – ha aggiunto il presidente di Salcef, Gilberto Salciccia - è fortemente motivato nel cogliere l’occasione di poter crescere, nel rispetto dei sani valori che hanno sempre guidato il nostro gruppo».
giovedì 25 aprile 2019
Fusione Indstars 3 - Salcef, documentazione disponibile
In relazione alla business combination tra Industrial Stars of Italy 3, spac quotata all'AIM Italia, e Salcef Group SpA, azienda attiva nel settore ferroviario, a seguito dell'approvazione della fusione da parte dei rispettivi consigli di amministrazione, sono ora disponibili i seguenti documenti:
- Documento informativo (166 pagine, formato pdf)
- Progetto di fusione (94 pagine, formato pdf)
- Relazione del CdA sul progetto di fusione (34 pagine, formato pdf)
- Bilancio consolidato Salcef 2018 (78 pagine, formato pdf)
- Informazioni finanziarie pro forma (10 pagine, formato pdf)
martedì 16 aprile 2019
La spac "Industrial Stars of Italy 3" ha trovato il target: Salcef
Industrial Stars of Italy 3, spac quotata all'AIM Italia, e Salcef Group SpA, azienda attiva nel settore Railway Systems and Technology in Italia e all’estero, hanno firmato un accordo per l’integrazione delle due società (Business Combination).
Salcef si occupa di manutenzione ordinaria e straordinaria, messa in sicurezza e progettazione di infrastrutture ferroviarie, reti tramviarie e metropolitane.
Il gruppo Salcef è composto da 7 società localizzate in Italia e all’estero ed ha realizzato nel 2018:
Bilancio consolidato
mln di euro
2018 vs 2017
Ricavi
312,3 vs 306,7, +1,8%
Ebitda
64,6 vs 51,6, +25,2%
Utile netto
29,4 vs 28,3, +3,9%
Patrimonio netto
137,5 vs 111,4, +26,1
L’equity value di Salcef ai fini della fusione viene valorizzato a 286,5 mln di euro.
Tenuto conto di una posizione finanziaria netta adjusted al 31.12.2018 di 40 mln di euro, il multiplo ev/ebitda adjusted è di 5,22 volte.
Il rapporto price/earnings, calcolato sulla base dell’utile netto 2018, è pari a 9,7.
Negli ultimi 4 anni, il gruppo Salcef ha avuto una crescita media annua del valore della produzione del 23% e dell’ebitda del 53%.
La manutenzione ferroviaria è un settore industriale di sempre maggiore attualità ed è caratterizzato da investimenti crescenti a livello globale.
Il settore in cui il gruppo Salcef opera è caratterizzato da significative barriere all’entrata, legate alla complessità tecnica e organizzativa dei progetti da svolgere e dagli elevati standard qualitativi e di sicurezza richiesti.
Inoltre il settore è caratterizzato da una oggettiva complessità nel reperire e gestire macchinari rotabili molto costosi e sofisticati.
Il gruppo Salcef è leader in Italia nel settore e player di riferimento all’estero, potendo vantare un track record di successo in svariati paesi.
Il gruppo impiega direttamente circa 880 persone nelle varie divisioni operative.
Nell’ottobre 2018 il gruppo Salcef ha acquisito in Germania un operatore dell’armamento ferroviario, completando così la settima acquisizione negli ultimi 20 anni.
Tale acquisizione permetterà al gruppo di entrare in uno dei mercati più importanti ed in crescita nel settore a livello mondiale.
Salcef è detenuta, direttamente e indirettamente dai soci Gilberto e Valeriano Salciccia, rispettivamente presidente e amministratore delegato di Salcef
L’Accordo Quadro prevede che Salcef, a seguito delle assemblee che si terranno entro il mese di luglio 2019, incorpori Indstars 3 e contestualmente si quoti sul mercato AIM Italia.
Successivamente alla business combination, Salcef prevede di accedere al MTA, indicativamente entro 18 mesi.
L’operazione di business combination prevede, tra l’altro:
In questo modo si darà a Salcef la possibilità di allocare in modo più efficiente nel tempo i capitali necessari per la crescita, ed al mercato la possibilità di valutare, in base alle performance future della società, l’opportunità di reinvestire in tutto o in parte il capitale restituito al momento della Fusione.
Il termine ultimo per l’esercizio dei warrant Salcef nuovi è il 30 aprile 2023 o una data antecedente, qualora il prezzo dell’azione ordinaria di Salcef sia almeno pari a 13,00 euro.
A fronte dell’esercizio di ciascun warrant potrà essere sottoscritta un’azione di compendio Salcef (derivante da apposito aumento di capitale) al prezzo di sottoscrizione di 10,50 euro.
I warrant Salcef nuovi saranno negoziabili su AIM Italia separatamente a partire dalla data di efficacia della fusione.
I promotori subordineranno la conversione di un terzo delle loro azioni speciali alla duplice condizione della sottoscrizione dell’aumento di capitale a servizio dell’esercizio dei warrant Salcef nuovi (in proporzione fino a 5 mln di warrant Salcef nuovi) e del raggiungimento di una soglia di prezzo del titolo di 11,50 euro.
Gli altri due terzi prevedono una soglia di 13,5 euro (ossia ad un prezzo superiore a quello necessario per la conversione obbligatoria dei warrant Salcef e dei warrant Salcef nuovi).
Allo stesso modo, anche un terzo delle Performance Shares potrà essere convertito in azioni ordinarie Salcef subordinatamente alla sottoscrizione dell’aumento di capitale a servizio dell’esercizio dei warrant Salcef nuovi (in proporzione fino a 5 mln di warrant Salcef nuovi) e del raggiungimento di un prezzo del titolo di 11,50 euro.
Alla luce di quanto sopra descritto, in uno scenario di assenza di recessi e fully diluted, la quota di capitale sociale non di titolarità degli attuali azionisti Salcef sarà pari a circa il 30%.
L’operazione è risolutivamente condizionata, tra l’altro da:
Per maggiori approfondimenti è disponibile il Documento informativo (166 pagine, formato pdf.)
Salcef si occupa di manutenzione ordinaria e straordinaria, messa in sicurezza e progettazione di infrastrutture ferroviarie, reti tramviarie e metropolitane.
Il gruppo Salcef è composto da 7 società localizzate in Italia e all’estero ed ha realizzato nel 2018:
Bilancio consolidato
mln di euro
2018 vs 2017
Ricavi
312,3 vs 306,7, +1,8%
64,6 vs 51,6, +25,2%
Utile netto
29,4 vs 28,3, +3,9%
Patrimonio netto
137,5 vs 111,4, +26,1
L’equity value di Salcef ai fini della fusione viene valorizzato a 286,5 mln di euro.
Tenuto conto di una posizione finanziaria netta adjusted al 31.12.2018 di 40 mln di euro, il multiplo ev/ebitda adjusted è di 5,22 volte.
Il rapporto price/earnings, calcolato sulla base dell’utile netto 2018, è pari a 9,7.
Il backlog del gruppo Salcef, pari a oltre 2,3 volte il fatturato 2018, è alla base di una elevata prevedibilità dei risultati futuri.
Negli ultimi 4 anni, il gruppo Salcef ha avuto una crescita media annua del valore della produzione del 23% e dell’ebitda del 53%.
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| Salcef, officina riparazioni speciali |
Il settore in cui il gruppo Salcef opera è caratterizzato da significative barriere all’entrata, legate alla complessità tecnica e organizzativa dei progetti da svolgere e dagli elevati standard qualitativi e di sicurezza richiesti.
Inoltre il settore è caratterizzato da una oggettiva complessità nel reperire e gestire macchinari rotabili molto costosi e sofisticati.
Il gruppo Salcef è leader in Italia nel settore e player di riferimento all’estero, potendo vantare un track record di successo in svariati paesi.
Il gruppo impiega direttamente circa 880 persone nelle varie divisioni operative.
Nell’ottobre 2018 il gruppo Salcef ha acquisito in Germania un operatore dell’armamento ferroviario, completando così la settima acquisizione negli ultimi 20 anni.
Tale acquisizione permetterà al gruppo di entrare in uno dei mercati più importanti ed in crescita nel settore a livello mondiale.
Salcef è detenuta, direttamente e indirettamente dai soci Gilberto e Valeriano Salciccia, rispettivamente presidente e amministratore delegato di Salcef
L’Accordo Quadro prevede che Salcef, a seguito delle assemblee che si terranno entro il mese di luglio 2019, incorpori Indstars 3 e contestualmente si quoti sul mercato AIM Italia.
Successivamente alla business combination, Salcef prevede di accedere al MTA, indicativamente entro 18 mesi.
L’operazione di business combination prevede, tra l’altro:
- La distribuzione di parte delle riserve di Indstars 3 a favore dei soggetti che saranno azionisti di Indstars 3 il giorno antecedente la data di efficacia della Fusione (ad eccezione di coloro che abbiano esercitato il diritto di recesso e intendendosi inclusi coloro che si siano resi acquirenti delle azioni ordinarie Indstars 3 in relazione alle quali sia stato esercitato il recesso), ivi compresi i soci titolari di azioni speciali Indstars 3, da effettuarsi immediatamente prima della data di efficacia della Fusione.
L’ammontare massimo della distribuzione di riserve è pari a 51,6 mln di euro e sarà definitivamente determinato deducendo dal predetto ammontare massimo l’importo complessivo di liquidazione delle azioni di Indstars 3, funzione degli eventuali recessi netti relativi all’operazione di Fusione.
- Il raggruppamento delle azioni ordinarie Indstars 3 e delle azioni speciali Indstars 3 in modo tale che il valore teorico delle azioni di Indstars 3, sia riportato a 10,00 euro cadauna.
- emissione di 10.000.000 azioni ordinarie da assegnare in concambio agli azionisti ordinari Indstars 3 che ne abbiano diritto (ossia che non abbiano esercitato il diritto di recesso);
- emissione di 480.000 azioni speciali, in parte da assegnare alle società promotrici in concambio delle azioni speciali Indstars 3 post raggruppamento e in parte da emettersi al servizio di un aumento di capitale in Salcef riservato ai promotori, che questi sottoscriveranno e libereranno mediante integrale utilizzo delle predette riserve loro distribuite;
- emissione di 7.500.000 warrant Salcef, da assegnare in concambio ai titolari di warrant Indstars 3 che ne abbiano diritto.
Tali warrant hanno le stesse caratteristiche dei warrant Indstars 3 attualmente in circolazione e quotati su AIM Italia;
- emissione di massimi 7.500.000 warrant Salcef integrativi, da assegnare agli azionisti Indstars 3 che ne abbiano diritto per effetto del perfezionamento della business combination ai sensi dello statuto di Indstars 3.
Tali warrant hanno le stesse caratteristiche dei warrant Indstars 3 attualmente in circolazione e quotati su AIM Italia.
- la trasformazione in Performance Shares di 2.000.000 di azioni ordinarie Salcef già di proprietà degli attuali soci di Salcef; dette Performance Shares potranno convertirsi in azioni ordinarie con un moltiplicatore di 5 volte al raggiungimento di determinati obiettivi di prezzo dell’azione ordinaria Salcef;
- emissione di 7.500.000 warrant Salcef nuovi, da assegnare: quanto a 2,5 mln agli attuali soci di Salcef e quanto a 5 mln ai soggetti che saranno azionisti di Indstars 3 il giorno antecedente la data di efficacia della fusione (ad eccezione dei promotori e di coloro che abbiano esercitato il diritto di recesso e intendendosi inclusi coloro che si siano resi acquirenti delle azioni ordinarie Indstars 3 in relazione alle quali sia stato esercitato il recesso).
In questo modo si darà a Salcef la possibilità di allocare in modo più efficiente nel tempo i capitali necessari per la crescita, ed al mercato la possibilità di valutare, in base alle performance future della società, l’opportunità di reinvestire in tutto o in parte il capitale restituito al momento della Fusione.
Il termine ultimo per l’esercizio dei warrant Salcef nuovi è il 30 aprile 2023 o una data antecedente, qualora il prezzo dell’azione ordinaria di Salcef sia almeno pari a 13,00 euro.
A fronte dell’esercizio di ciascun warrant potrà essere sottoscritta un’azione di compendio Salcef (derivante da apposito aumento di capitale) al prezzo di sottoscrizione di 10,50 euro.
I warrant Salcef nuovi saranno negoziabili su AIM Italia separatamente a partire dalla data di efficacia della fusione.
I promotori subordineranno la conversione di un terzo delle loro azioni speciali alla duplice condizione della sottoscrizione dell’aumento di capitale a servizio dell’esercizio dei warrant Salcef nuovi (in proporzione fino a 5 mln di warrant Salcef nuovi) e del raggiungimento di una soglia di prezzo del titolo di 11,50 euro.
Gli altri due terzi prevedono una soglia di 13,5 euro (ossia ad un prezzo superiore a quello necessario per la conversione obbligatoria dei warrant Salcef e dei warrant Salcef nuovi).
Allo stesso modo, anche un terzo delle Performance Shares potrà essere convertito in azioni ordinarie Salcef subordinatamente alla sottoscrizione dell’aumento di capitale a servizio dell’esercizio dei warrant Salcef nuovi (in proporzione fino a 5 mln di warrant Salcef nuovi) e del raggiungimento di un prezzo del titolo di 11,50 euro.
Alla luce di quanto sopra descritto, in uno scenario di assenza di recessi e fully diluted, la quota di capitale sociale non di titolarità degli attuali azionisti Salcef sarà pari a circa il 30%.
L’operazione è risolutivamente condizionata, tra l’altro da:
- mancata approvazione da parte dell’assemblea di Indstars 3,
- esercizio del recesso da parte di un numero di soci comportante per la società un esborso netto complessivo di almeno il 30% delle somme depositate sul conto corrente vincolato.
Per maggiori approfondimenti è disponibile il Documento informativo (166 pagine, formato pdf.)
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